Galapagos schnabbelt

G alapagos is anders dan de meeste andere jonge biotechbedrijven. Chief executive officer Onno van de Stolpe zei eens in een interview met dit blad: “De meeste startende bedrijven in onze sector halen een som geld op bij durfkapitaalverstrekkers, dat zetten ze op de bank en vervolgens gaan ze universiteitje spelen en hopen ze dat het wat wordt met hun idee.” In die aanpak gelooft Van de Stolpe niet. Hij wil ondernemen en totdat de eerste producten de markt bereiken, is de tussentijdse doelstelling simpel: zoveel mogelijk geld verdie-nen met de kennis en vaardigheden die je al hebt.


Natuurlijk heeft Galapagos in het begin ook financieringsrondes moeten houden om aan de slag te kunnen. Het bedrijf begon in 1999 als een joint venture tussen Crucell uit Leiden en Janssen-Cilag-dochter Tibotec uit het Vlaamse Mechelen. Tijdens een financieringsronde in 2002 zijn NIB Capital, Apax, Abingworth en Burrill aangeschoven. Zij deden mee aan een plaatsing van 23 miljoen euro.

Bij Galapagos hadden ze al snel door dat je voor geld niet alleen aan de genade van de grootaandeelhouders overgeleverd hoeft te zijn. Het bedrijf had namelijk vanaf het begin een interessante, gepatenteerde techniek in huis. Met gebruikmaking van adenovirussen, zeg maar verkoudheidsvirussen, wist het bedrijf snel op celniveau eiwitten op te sporen die als aangrijpingspunt voor nog te ontwikkelen medicijnen konden dienen. Voor die techniek was veel interesse van grote farmaceuten en universiteiten. Met het verstrekken van gebruikerslicenties bleek goed geld te kunnen worden verdiend. In 2004 zei Van de Stolpe dat het verstrekken van de licenties sinds 1999 32 miljoen euro had opgeleverd.

In 2005 nam de bestuursvoorzitter het gewaagde besluit om naar de beurs te gaan. Veel kenners vonden het daarvoor te vroeg, maar Van de Stolpe had geen twijfel. De beursgang was niet alleen bedoeld om vers kapitaal binnen te halen, maar creëerde ook een mogelijkheid overnames te financieren via aandelenruil. Van de Stolpe had namelijk groeiplannen en op eigen kracht expanderen ging hem te langzaam.

De beursgang vond plaats in mei 2005 en er werd 22,4 miljoen euro mee opgehaald. Dat was welkom, want een jong research gedreven bedrijf verbrandt doorgaans veel kapitaal en dat moet worden aangevuld. De beursgang verbeterde de kaspositie fors. Eind 2004 bedroegen de liquide middelen 10,3 miljoen euro, eind 2005 was dat 23,6 miljoen.

In november 2005 deed Van de Stolpe al meteen een grote acquisitie op basis van een aandelenruil. Het aanzienlijk grotere Britse bedrijf BioFocus werd overgenomen. Zo ontstond een nieuw Galapagos, dat genoeg kritische massa had om zelf het ontwikkelingsproces uit te voeren van een interessant aangrijpingspunt tot een kandidaatgeneesmiddel.




Handelswaar


Ondertussen hadden de onderzoekers van het bedrijf niet stilgezeten. Er werd een aantal van die aangrijpingspunten, bij Galapagos spreken ze van targets, geïdentificeerd en na tests bruikbaar verklaard. Targets kunnen op zich weer handelswaar zijn. Zo werd in 2004 een astmatarget uitgelicenseerd aan Glaxo-SmithKline. Targets zoeken kan ook in opdracht. In 2005 werd overeengekomen dat Galapagos voor Idenix twee jaar op zoek zou gaan naar moleculen voor het infectieprogramma van Idenix. Vergoeding: 2,5 miljoen dollar.


Ook rijke Amerikaanse goededoelenstichtingen hebben Galapagos ontdekt. De Amerikaanse taaislijmstichting gaat het verst. In opdracht van deze organisatie zoekt Galapagos targets die met deze ziekte samenhangen. Vervolgens wordt gewerkt aan een medicament. De stichting betaalde vooraf 1,6 miljoen euro en gaat in het gunstigste geval in totaal 3,8 miljoen dollar aan succesbetalingen doen. Dat wordt in plukjes overgemaakt zodra bepaalde doelstellingen worden waargemaakt.

Dat laatste model komt dicht bij de manier waarop Galapagos zijn hoofdprojecten financiert. Het biotechbedrijf zal nooit genoeg geld hebben om een medicijn zelfstandig in de markt te zetten. Voor de dure klinische tests van zo’n middel en later de wereldwijde marketing en distributie is een groot farmaconcern nodig. Daarom is Van de Stolpe voor de interessantste projecten allianties aangegaan met grote farmaceuten. Met GlaxoSmithKline wordt gewerkt aan een artrosemiddel en anti-invectiva, met Janssen Pharmaceutica aan een reumamiddel, met Eli Lilly aan een botontkalkingsmedicament en met Merck & Co aan diabetes- en obesitasmedicijnen. Stuk voor stuk middelen voor grote markten.

Sinds 2006 heeft Galapagos 77 miljoen euro aan tussentijdse succesbetalingen geïnd. Als al deze projecten leiden tot door de autoriteiten geaccepteerde geneesmiddelen, zal het bedrijf 2,2 miljard euro aan succesbetalingen hebben ontvangen. Daarnaast ontvangt het royalty’s op de wereldwijde verkoop van zo’n product. Galapagos heeft ook nog een aantal andere targets als uitgangspunt van een researchproject, maar die zijn voor eigen rekening. Zo is er een alzheimerproject en een project waarin uitzaaiingen in botten centraal staan. Van de Stolpe hoopt ongetwijfeld in de toekomst ook voor deze projecten alliantiepartners te vinden.

In 2008 waren er plannen voor een emissie in 2009. Maar het beursklimaat sloeg om. Ondanks die tegenslag lijkt Galapagos het toch te rooien. Eind 2009 wordt gerekend op een kaspositie van 20 miljoen euro. 


[ Peter.Hendriks @ReedBusiness.nl ]