Robeco Groep: Rabobank haalt de teugels aan bij Robeco

robeco groep | financieel

Robeco-eigenaar Rabobank versterkt haar greep op de kwakkelende Rotterdamse beleggingsgigant. Robeco-commissaris Rik baron van Slingelandt is begin deze maand, naar nu blijkt, één jaar eerder vertrokken dan oorspronkelijk gepland. Zijn vierjarige toezichthouderstermijn zou pas volgend jaar mei aflopen. Van Slingelandts stoel wordt bezet door Bert Bruggink, de machtige financiële directeur van Robeco’s enige aandeelhouder Rabobank Groep. Bruggink krijgt bij Robeco meer macht in handen dan de baron ooit heeft gehad, zo blijkt uit het jaarverslag van Robeco Groep. Hij neemt ook zitting in de audit- en compliancecommissie, een post die tot voor kort in handen was van Robeco-commissaris Piet van Schijndel.


Dat de baron, die tot aan zijn pensionering in 2006 de internationale tak van Rabobank leidde, zijn vierjarige termijn niet afmaakt, wordt bevestigd door Robeco en Rabobank. “Robeco is een heel belangrijke, grote dochter van ons”, zegt Rabobank. “Er is veel veranderd in de financiële wereld. Daarom is het belangrijk dat er iemand in de raad van commissarissen zit die binding heeft met de actualiteit.” Bruggink is iemand die ‘goed op de hoogte is van de situatie in de financiële wereld’. Niet dat Van Slingelandt z’n werk slecht deed, haast de woordvoerder zich te zeggen, maar de baron was er toch ‘een beetje uit’.

Waarom het belangrijk is dat Robeco een commissaris krijgt die een ‘betere binding heeft’, blijft onduidelijk. Moeten de prestaties snel omhoog om Robeco daarna in de etalage te kunnen zetten? Van Slingelandt is geen lichtgewicht. De 62-jarige edelman uit Voorburg is een relatief jonge commissaris, president-commissaris van de Amsterdamse Kas Bank én toezichthouder bij IHC Merwede. “Wat moet ik daar nu op zeggen? Het zijn turbulente tijden”, zegt de Rabo-woordvoerder. Dat Bruggink niet alleen Van Slingelandt wegdrukt maar ook een commissiepost van Robeco-commissaris en huidig Rabo-bestuurder Van Schijndel ‘verovert’, verklaart de bank met het feit dat Bruggink ook zitting heeft in de auditcommissie van de coöperatieve bank. De indruk dat Rabobank de teugels aanhaalt bij Robeco klopt volgens de zegsman niet. Rabo-topman Bert Heemskerk is tevreden over Robeco. “Dat heeft hij bij de presentatie van de jaarcijfers nog gezegd. Robeco heeft het relatief goed gedaan.”



Gehavend


Relatief goed gedaan? Het is maar hoe je het bekijkt. Robeco liet in het afgelopen jaar qua beleggingsbeleid op z’n best een gemengd beeld zien. Sommige beleggingsfondsen, zoals het obligatiefonds Lux-o-rente, presteerden beter dan het marktgemiddelde, maar andere fondsen weer niet. Natuurlijk heeft de kredietcrisis het vermogensbeleggers niet gemakkelijk gemaakt, maar dat belangrijke miljardenfondsen als Robeco en Rolinco slechter hebben gedraaid dan de markt, is niet bepaald verheffend. Enkele jaren geleden was er ook al kritiek op het beleggingsbeleid van Robeco. Een belegger die zijn geld in 2008 bij Robeco inlegde, verloor bijna 41 procent, terwijl de benchmark van Robeco, MSCI World Index, 37 procent indikte. Robeco’s broertje, Rolinco, verliet de vloer gehavend: -45 procent.


Tijdens de laatste aandeelhoudersvergadering van Robeco trok fondsmanager Mark Glazener dan ook het boetekleed aan. De beheerder was teleurgesteld over zijn eigen prestaties. Volgens Glazener draaide Robeco tussen 2005 en 2007 wel beter dan de markt. Ronald van Genderen, vertegenwoordiger van de Vereniging van Effectenbezitters, constateert echter in zijn verslag dat als er gekeken wordt naar de afgelopen vijf tot tien jaar, Robeco het ‘niet of nauwelijks’ beter heeft gedaan dan de benchmark. Dat is dodelijk in een markt die steeds hogere eisen stelt aan beheerders. Waarom zou een particuliere of grote belegger geld steken in een fonds dat de index niet kan verslaan?

De belegger Robeco leunt steeds meer op het computergestuurde handelssysteem van dochter Transtrend dat in 2002 werd overgenomen. Dit geautomatiseerde hedgefonds handelt op 300 termijnmarkten. Wiskundige rekenmodellen voorspellen kortlopende trends, waarna gehandeld wordt. Institutionele beleggers leggen via deze Robeco-dochter geld in en betalen daarvoor een flinke vergoeding. Terwijl de door mensen geleide Robeco-fondsen in 2008 niet al te best presteerden, liet deblack boxvan Transtrend een rendement van tientallen procenten zien. Het computermodel, gevestigd in het Rotterdamse Groothandelsgebouw, is Robeco’s moneymaker , goed voor bijna 40 procent van alle beleggersfee’s. En dat terwijl Transtrend slechts 4 procent beheert van de ruim 110 miljard euro die bij Robeco is gestald.

Onduidelijk is wat Robeco’s toekomst is. In het afgelopen jaar zakte het nettoresultaat en daalde het beheerde vermogen. Beleggers trokken geld terug, terwijl de kredietcrisis het vermogen met 29 miljard euro liet dalen. Honderden banen worden geschrapt. De kosten moeten omlaag, terwijl de rendementseisen bij onder meer beleggingsfonds Robeco omhoog gaan. Het marktgemiddelde moet voortaan met 2 tot 3 procent overtroffen worden. 2009 Wordt volgens vertrekkend bestuursvoorzitter George Möller niet makkelijk.

Freddy van Mulligen van fondsanalist Morningstar hoorde vorig jaar voor het eerst het gerucht dat Rabobank van Robeco af wil. “Dat verhaal heeft heel lang rondgezongen in de markt. Volgens Möller is dat niet zo en volgens Rabobank, zij het wat minder stellig, ook niet. Het zijn zoals gezegd geruchten, maar ik houd het heel goed in de gaten.”

Van Mulligen constateert dat Möller, die in 2004 het roer overnam van de plotseling vertrokken Belgische topman Géry Daeninck, zijn ambitie om een grote Europese speler te worden niet waarmaakte. “Möller zegt nu zelf dat Robeco een kleine, flexibele speler moet worden. Andere vermogensbeheerders zijn in Europa sneller gegroeid. Het is niet meer een van de grootste vermogensbeheerders van Europa, terwijl het dat zo’n tien jaar geleden nog wel was. Veel Amerikanen doen hier nu goede zaken. Het laatste jaar was voor iedereen slecht, maar er zullen nieuwe winnaars naar voren komen.” Dat Rabobank de teugels strakker houdt, is volgens Van Mulligen meer dan terecht, al is het maar om de risico’s te beperken.




[ walter.devenijns @reedbusiness.nl ]