Jeffrey Immelt

Wie de aandelenkoers als maat der dingen beschouwt, moet wel schrikken van de koersgrafiek van General Electric (GE). Het aandeel van het conglomeraat (300.000 werknemers) is 70 procent minder waard dan in het najaar van 2001 toen Jeffrey Immelt de leiding overnam van de (volgens sommigen) legendarische Jack Welch. Vooral het laatste jaar ging het snel bergafwaarts. Een jaar geleden noteerde GE 32 dollar, nu 12. Begin maart stond er zelfs even 5,72 op de borden. 


Vreemd, dat koersverloop. Natuurlijk ontkomt ook een reus als GE niet aan de huidige crisis. Maar je mag verwachten dat een bedrijf met een breed scala aan activiteiten en producten minder conjunctuur- en koersgevoelig is dan bedrijven die ‘gefocust’ zijn. Normaliter is dat ook zo, maar GE heeft één probleem.

Het bedrijf heeft een grote financiële poot, GE Capital, die leningen verstrekt aan bedrijven, vliegtuigen least en in creditcards en in vastgoed doet. Zo’n portefeuille boezemt momenteel vooral wantrouwen in. Dat GE een deel van het aangekondigde dividend niet uitbetaalt, voor het eerst sinds 38 jaar, en zijn triple A-rating onlangs kwijtraakte, helpt natuurlijk ook niet mee.

Om het vertrouwen van beleggers te herwinnen beklemtoonde Immelt bij de bekendmaking van GE’s kwartaalcijfers dat GE Capital over 2009 echt winst zal maken. In het eerste kwartaal deed het dat ook: 1,1 miljard dollar. Dat was wel 58 procent minder dan in het eerste kwartaal van 2008. Het verschil zit hem vooral in een voorziening voor 2,3 miljard dollar voor wanbetalingen. Een jaar geleden maakte GE voor dat doel een miljard minder vrij.

Er waren meer onderdelen van GE die de crisis voelden. De mediapoot met televisiezender NBC bijvoorbeeld. Daar liep de kwartaalwinst met 45 procent terug. Anderzijds plukte GE ook vruchten van zijn conglomeraatschap. Bij de sector Energie (elektriciteitscentrales, (wind)turbines, etc.) stegen omzet (7 procent) en winst (19 procent). Ook de afdeling Technology, voerde de winst op; GE boekte verrassend goede resultaten met zijn vliegtuigmotoren en andere vliegtuigonderdelen maar zag, net als Philips, de winst bij zijn medische apparatuur flink teruglopen. Ondanks die positieve geluiden reageerden beleggers niet enthousiast, het aandeel daalde licht. Immelt heeft het vertrouwen nog niet terug.


[ koos.schwartz @ reedbusiness.nl]