Mislukte emissie

De Britse staat heeft op korte termijn veel geld nodig. De miljardenverslindende reddingsoperaties van Royal Bank of Scotland en Lloyds Banking Group hebben een diep gat geslagen in de begroting van premier Gordon Brown. De kapitaalmarkt is op dit moment de uitgelezen plek voor overheden om een tekort te financieren. Na het instorten van de aandelenbeurzen, zijn met name staatsobligaties voor veel investeerders een veilig alternatief.

Des te groter was de teleurstelling toen vorige week een emissie van Brits staatspapier mislukte. De overheid wilde 1,75 miljard pond uit de markt halen met een zeer langlopende obligatie. Deze gilt loopt pas af in 2049 en betaalt een rente van 4,25 procent. De lening werd voor slechts 93 procent ingetekend. De Debt Management Office (DMO) , het Britse agentschap dat verantwoordelijk is voor de emissie, legt de stukken voorlopig op de plank.

Robert Stheeman, topman van DMO, liet direct weten dat het om een incident gaat. Volgens marktkenners was de belangstelling laag omdat met langlopende obligaties vooral op pensioenfondsen wordt gemikt. Vanwege financiële problemen laten zij het nu juist afweten.

Is de mislukte emissie een slecht voorteken? De Britse staat heeft in het belastingjaar 2009-2010 148 miljard pond nodig. Het was een hele geruststelling dat DMO investeerders een dag later wel wist te verleiden. Een lening met een looptijd tot 2022 en een vaste rentemarge van 1 7/8 procent bovenop de inflatie vond wel gretig aftrek. Het bedrag van 1,1 miljard pond werd 2,7 keer overtekend.

De regering van Brown wil nog tientallen miljarden in de Britse economie pompen om de motor draaiende te houden. De Britse overheid wil met een grootschalig programma voor 175 miljard pond bedrijfsobligaties opkopen. Hiervoor doet het land geen beroep op de kapitaalmarkt, maar wordt gewoon de geldpers aangezet.


[ corina.ruhe @reedbusiness.nl ]