Optiehandel: Opties gedijen bij onrust

De financiële sector kan het hoofd nauwelijks boven water houden. Wat zijn de gevolgen voor de Amsterdamse optiehuizen? Vanwege hun internationale faam is de derivatensector een van de speerpunten van het Holland Financial Centre, maar over hun resultaten is vanwege de concurrentiegevoeligheid weinig bekend. 


Dat de optiebedrijven nog steeds alive and kicking zijn bleek eind januari, toen bekend werd dat All Options (de op twee na grootste Nederlandse handelaar) Saen Options had overgenomen. Optiehandel wordt steeds meer door technologie gedreven, waarbij goede risicomodellen essentieel zijn. All Options zag in de overname van het technologisch sterke Saen daarom een mooie aanvulling.

Hoe houden de optiehuizen het hoofd boven water in deze turbulente tijden? Bestuurders van de drie grote optiehuizen, Optiver, IMC en All Options, bekennen dat de ernst van de financiële crisis hen heeft overvallen. Maar, geholpen door hun geavanceerde risicobewaking, zijn grote drama’s vooralsnog uitgebleven. De huidige marktomstandigheden bieden zelfs kansen voor de handel in derivaten.

“Voor ons maakt het niet uit of de AEX op 250 of 1.000 punten staat”, zegt Frank Hijmans, vicepresident Trading bij All Options. “Het draait voor ons om het volume.” Tijdens de hectische beursmaanden van 2008 vonden er juist erg veel transacties plaats, zo blijkt uit gegevens van Liffe, de optiebeurs van Euronext. Dat betekent dat optiehuizen een hoge omzet realiseren. Een andere voor optiehuizen positieve ontwikkeling, is dat de volatiliteit (beweeglijkheid) van de aan opties onderliggende producten zoals aandelen, grondstoffen of valuta, veel groter is dan normaal. Door deze grotere volatiliteit neemt het risico toe en stijgt de prijs van een optie. “Ook dat is gunstig voor de omzet van optiehandelaren”, zegt Rob Defares, directeur van IMC, het op een na grootste optiehuis in Nederland.


Tegenpartijen verdwijnen


Toch ontkomt ook de optiehandel niet aan de storm die over de wereldwijde financiële markten waait, zo bevestigen de bestuurders van de optiehuizen. “Door de dalende beurskoersen staan de marges onder druk. De waarde van de omzet zal uiteindelijk gaan dalen”, zegt Hans Pieterse, managing director Optiver Europe. “Veel van onze tegenpartijen zijn inmiddels weggevallen”, zo verklaart hij. Pieterse doelt daarmee op de hedgefondsen, die grotendeels uit de markt zijn verdwenen, de banken die gestopt zijn met beurshandel voor eigen gewin en particulieren die de aandelen- en optiemarkt massaal de rug toekeren.


De handelaren verwachten niet dat deze partijen snel terugkeren. Zij moeten daarom nieuwe kansen aangrijpen om hun inkomsten zeker te stellen. Hijmans vindt het van strategisch belang dat All Options zijn aanwezigheid op de diverse beurzen wereldwijd verder verstevigt. “Investeren in ken-nis en software blijft belangrijk”, zegt hij.

Ook Defares van IMC ziet nog volop mogelijkheden. “Steeds meer producten zoals grondstoffen, elektriciteit en CO2-emissierechten zullen via schermen worden verhandeld”, zegt hij. Bovendien verwacht hij dat bedrijven als gevolg van de crisis steeds meer risico’s zullen gaan afdekken door middel van opties. Pieterse van Optiver noemt als voorbeeld de pensioenfondsen, die vanwege de kredietcrisis veel geld hebben verloren op de financiële markten.

Door de afnemende handel zal 2009 waarschijnlijk geen mooi jaar worden voor de optiehuizen. Maar toestanden zoals in de bancaire sector zijn niet te verwachten. “Voor de middellange termijn ben ik positief”, zegt Pieterse. “De derivatenmarkt staat nog in de kinderenschoenen. Ik zie nog genoeg groeimogelijkheden.”


[ corina.ruhe @reedbusiness.nl ]