En weer werd de ING Groep deze week gered. Dit najaar kwam er een eerste injectie van 10 miljard euro die werd aangedragen als ‘warme trui voor de winter’. Eigenlijk hoeft de bank niet eens gered te worden, was destijds de boodschap: ook gezonde mensen trekken extra kleren aan als het koud wordt, wist Wouter Bos. De bank diende hoogstens beschermd te worden tegen de griepgolf die bankenland teisterde. De bank trok een gezicht als was het een lepel levertraan, maar slikte de miljarden omdat vadertje Staat zo aandrong.


Vadertje had het weer eens goed gezien, bleek uit de presentatie van Jan Hommen, de beoogd opvolger van de kennelijk door stress gevloerde ceo Michel Tilmant. De warme trui die ING dit najaar over de schouders kreeg, is al dunnetjes aan het worden. Tegenover de 10 miljard euro die vier maanden geleden aan de balans is toegevoegd, staat alweer 7 miljard aan afwaarderingen en verliezen die sindsdien geboekt zijn. Door de risico’s van de Alt A-hypotheken naar de belastingbetaler over te hevelen, mag ING weer 5 miljard op haar balans terugplaatsen.

Het ministerie van Financiën lijkt te floreren op de golven van de bankencrisis. Het apparaat maakt een daadkrachtige indruk. De constructies die onze ambtenaren optuigen lijken doordacht, origineel en de kern te raken van de problemen die ze proberen op te lossen. Wouter Bos, die tot de kredietcrisis vooral opviel als kop van jut van rijdend, vliegend en belasting betalend Nederland, maakt nu zowaar zelfs indruk op de bankiers die met hem te maken hebben.

De vraag is hoe de belastingbetaler daar over tien jaar over denkt. Volgens Bos loopt de Staat een risico van maximaal 600 miljoen euro, al acht hij een winst van 2 miljard waarschijnlijker. Beleggers op de beurs dachten er maandag heel anders over. Die vonden ING opeens 3 miljard euro meer waard nadat de risico’s voor Alt A-kredieten voor 80 procent naar de Staat waren gebracht.

Het werk van Bos is voorlopig niet voltooid. Zeker bij ING niet. Ook nadat op handige wijze 5 miljard op de balans is bijgesleuteld, blijft de bank kwetsbaar. Zelfs de prime-hypotheekbeleggingen waar ING 32,5 miljard euro in heeft gestoken zijn niet immuun voor het zware weer waarin de Amerikaanse huizenmarkt verkeert. Bovendien is er ook buiten de Amerikaanse onroerend-goedmarkten wel het een en ander aan de hand. De komende jaren zullen steeds meer particulieren en bedrijven moeite krijgen hun bankleningen terug te betalen. ING heeft als bankier, verzekeraar en onroerend-goedfinancier nog tientallen miljarden uitstaan in gevoelige sectoren.

Dat moet allemaal nog komen. De crisis is nog maar net begonnen.

[ wouter.van.bergen @reedbusiness.nl ]

[ jeroen.Kerkhof @reedbusiness.nl ]