OPEC uit T-bonds

De Opec-leden hebben zich de afgelopen jaren afgekeerd van dollarbeleggingen. In de periode 2000-2004 belegde Opec-leden 8 procent van hun in het buitenland geïnvesteerde kapitaal in Amerikaanse effecten. In de jaren tachtig lag dat percentage rond de 19 procent. Dit blijkt uit een onderzoek van de in Bazel gevestigde Bank for International Settlement (BIS).

Het gaat bij het onderzoek zowel om Amerikaanse staatsleningen en bedrijfsobligaties als aandelen. In de markt wordt er vanuit gegaan dat de afkeer van Amerikaanse effecten vooral politiek geïnspireerd is. Burgers van veel Opec-landen zien met name het beleggen in Amerikaanse treasury bonds als het meefinancieren van de Amerikaanse oorlogsinspanningen in Irak.

Eind september 2005 was 54,6 miljard dollar aan Amerikaanse staatsleningen in handen van Opec-leden. Zeven maanden eerder was dat nog 67,6 miljard dollar. Overigens zijn Opec-leden al veel langer bezig met het afbouwen van hun Amerikaanse staatsleningen. Uit de cijfers blijkt dat de meeste Opec-landen al sinds 1997 nettoverkopers zijn van Amerikaans schuldpapier.

Maar als dollarbeleggingen uit zijn, waar investeren Opec-leden hun petroleumdollars dan wel in? Die vraag is des te interessanter omdat door de explosie van de olieprijs de geldstroom naar de Opec-landen enorm is toegenomen. Veel van dat geld moet renderend worden geïnvesteerd.

In de eerste plaats is veel meer geld gegaan naar de lokale aandelenmarkten. De stijging van de lokale indices wijst ook in die richting. De beurs van Dubai is dit jaar zelfs met meer dan 150 procent gestegen. Verder gaan er grotere bedragen dan in het verleden naar onderwijs, gezondheidszorg, pensioenvoorziening, en de ontwikkeling van de infrastructuur. De BIS heeft ook sterk de indruk dat een groeiende hoeveelheid Opec-geld in de richting van hedgefunds en private equity-fondsen gaat. Tot slot is duidelijk dat er meer Opec-geld in eurobeleggingen wordt gestopt. Dat is niet uit liefde voor de EU, maar heeft vooral te maken met het verlangen om meer te diversificeren.

Overigens blijven Amerikaanse effecten verreweg de belangrijkste belegging voor Opec-leden, en dat zal niet snel veranderen. De Opec schrijft al zijn rekeningen immers uit in dollars en de Opec-landen zijn daarom met handen en voeten gebonden aan de Amerikaanse munteenheid.