Markt koerst af op leegstand

In de rendementsoverzichten van beleggingsfondsen over 2002 staat de vastgoedsector soeverein bovenaan. Een dividendrendement van rond de tien procent bij een stabiele koers is natuurlijk pure weelde in het huidige beursklimaat. Maar pas op, de nabije toekomst zou er voor de vastgoedfondsen wel eens wat minder florissant uit kunnen zien.

De inkomsten van vastgoedfondsen bestaan in de eerste plaats uit huuropbrengsten. De beheerders streven ernaar om langlopende contracten af te sluiten met degelijke huurders. Bij voorkeur van het soort dat weinig invloed van de conjunctuur ondervindt. Voor een contract met een semi-overheidsinstelling of een verzekeraar trekt de beheerder de champagne open. De woningsector is ook veilig; er is altijd vraag naar woonruimte en de huur is echt het laatste waarop in Nederland wordt ‘bezuinigd’.

Toch lukt het zelden om een hele portefeuille met tophuurders te vullen. En dat gaat zich wreken als een recessie een tijdje aanhoudt. Huurders gaan failliet of contracten worden niet verlengd. Gevolg: leegstand.

Op die fase koerst de markt nu af. Het Economisch Instituut Bouwnijverheid verwacht dat de bouw van kantoorpanden en fabrieksruimten in 2003 met 12,5 procent zal dalen. Blijkbaar neemt de vraag naar kantoorruimte snel af. Daar gaan de vastgoedfondsen ook mee te maken krijgen. Een toename van de leegstand is dan onvermijdelijk.

In zo’n klimaat verdienen fondsen met een zwaar accent op woningen en grotere winkelpanden de voorkeur.