Beleggers eisen sterk verhaal van IBM

De waarschuwing van IBM dat het het afgelopen kwartaal zo’n 22 procent minder winst heeft gemaakt en een miljard dollar minder omzet dan verwacht, veroorzaakte deze week een schokgolf op de beurzen. De commotie is begrijpelijk: het was voor het eerst in meer dan tien jaar dat IBM aan de bel trok. Bovendien was zijn verklaring – slechte marktomstandigheden – er één die IT-beleggers danig verontrustte.

Want dat IBM nog steeds te kampen heeft met een ‘zeer moeilijke economische omgeving’, is wel het laatste wat beleggers willen horen. Net nu het vertrouwen in de IT-sector lijkt terug te keren, meldt het doorgaans stabiele IBM dat het flink tegenvalt. Veel andere IT-fondsen werden door die mededeling in één klap procenten minder waard.

Maar analisten en beleggers vragen zich af of er ook andere oorzaken zijn voor het sombere plaatje dat IBM schetst. De opvolging van Lou Gerstner door Sam Palmisano als bestuursvoorzitter anderhalve maand geleden kan er iets mee te maken hebben. Vertrekkende topmannen hebben soms de neiging om hun afscheid te vieren met ietwat opgepompte cijfers. Nieuwe topmannen daarentegen slaan bij hun aantreden liefst een pessimistische toon aan. Dat biedt hun meer ruimte om daarna fraaie verbeteringen te laten zien.

Een andere factor die de resultaten kan aantasten, vormen de aanpassingen in de boeken die IBM heeft beloofd door te voeren na verwijten over de boekhoudmethodes. De aanpassingen maken het moeilijker om vervelend nieuws weg te moffelen uit het zicht van de aandeelhouders.

Palmisano zal bij de presentatie van de kwartaalcijfers komende week met een goed verhaal moeten komen. In hoeverre liggen de tegenvallende winst- en omzetcijfers aan het nieuwe boekhouden? Poetste Gerstner zijn eigen resultaten te veel op? Wil Palmisano de lat voor zichzelf lager leggen? Of laat de markt geen tekenen van herstel zien? Dat zijn iets te veel vragen voor een bedrijf dat een reputatie heeft hoog te houden op het gebied van degelijkheid en betrouwbaarheid